3.8 Securities lending
Binnen de PGGM beleggingsfondsen waarin het pensioenfonds belegt, vinden securities lending activiteiten plaats. Deze activiteiten hebben betrekking op het beursgenoteerd vastgoed, beursgenoteerde aandelen en beursgenoteerde obligaties. Het uitleenbeleid van de PGGM beleggingsfondsen is erop gericht om deze risico's zoveel als mogelijk te beperken door eisen te stellen aan de kwaliteit van het onderpand, de mogelijkheden tot substitutie indien de kwaliteit beneden de norm is, en het toepassen van een minimale 'haircut'. Voor afdekking van het risico van niet-teruglevering van de uitgeleende effecten accepteren de PGGM beleggingsfondsen alleen onderpand (collateral) in de vorm van liquide middelen en (staats)obligaties. In de hierna opgenomen specificaties is het verslaggevingsbeginsel 'look through' toegepast. Hierbij wordt gebruik gemaakt van relevante gegevens over de onderliggende posities van het betreffende beleggingsfonds.
Aandelen
Het van de PGGM beleggingsfondsen aan PFZW toerekenbare deel van de securities lending posities in beursgenoteerde aandelen bedroeg per balansdatum € 303 miljoen (2021: € 781 miljoen). De aan PFZW toerekenbare netto-opbrengsten uit securities lending bedragen € 5,0 miljoen (2021: € 6,0 miljoen). Voor afdekking van het risico dat de uitgeleende stukken niet worden terug geleverd, hebben de PGGM beleggingsfondsen zekerheden ontvangen in de vorm van staatsleningen, uitgegeven door kredietwaardige landen met minimaal een A-rating.
Voor de uitleentransacties worden door tegenpartijen zekerheden verstrekt in de vorm van onderpand. De samenstelling van het onderpand kan dagelijks variëren waardoor de looptijd van de zekerheden een open karakter heeft. De samenstelling van bij de uitgeleende effecten ontvangen onderpand naar soort zekerheid, kredietwaardigheid, land tegenpartij en valuta per balansdatum is als volgt:
(bedragen x € 1 miljoen) | |||||
Soort zekerheid | Kredietwaardigheid | Land tegenpartij | Valuta | 31-12-2022 | 31-12-2021 |
Staatsobligatie | AAA | Verenigde Staten van Amerika | US dollar | 116 | 354 |
Staatsobligatie | AA | Frankrijk | Euro | 17 | 112 |
Staatsobligatie | A | Japan | Japanse yen | 11 | 68 |
Staatsobligatie | AA | Verenigd Koninkrijk | Britse pond | 7 | 193 |
Staatsobligatie | AA | België | Euro | 6 | 22 |
Staatsobligatie | AAA | Supra Nationaal | Euro | 5 | 32 |
Staatsobligatie | AA | Verenigde Staten van Amerika | US dollar | 4 | - |
Staatsobligatie | AAA | Duitsland | Euro | 3 | 10 |
Staatsobligatie | AAA | Nederland | Euro | 1 | 13 |
Staatsobligatie | AAA | Canada | Canadese dollar | 1 | 5 |
Staatsobligatie | AA | Oostenrijk | Euro | - | 17 |
Staatsobligatie | AA | Finland | Euro | - | 2 |
Staatsobligatie | AAA | Australië | Australische dollar | - | 1 |
Staatsobligatie | AAA | Denemarken | Deense kroon | - | 1 |
Staatsobligatie | AAA | Zwitserland | Zwitserse Frank | - | 1 |
Kasgelden | AAA | Verenigde Staten van Amerika | US dollar | 28 | - |
Aandeel | n.v.t. | Verenigd Koninkrijk | Britse pond | 57 | - |
Aandeel | n.v.t. | Japan | Japanse yen | 46 | - |
Aandeel | n.v.t. | Kaaimaneilanden | Hongkong dollar | 7 | - |
Aandeel | n.v.t. | Verenigd Koninkrijk | Hongkong dollar | 4 | - |
Aandeel | n.v.t. | Australië | Australische dollar | 4 | - |
Aandeel | n.v.t. | Frankrijk | Euro | 3 | - |
Aandeel | n.v.t. | Ierland | Euro | 3 | - |
Aandeel | n.v.t. | Finland | Euro | 3 | - |
Aandeel | n.v.t. | Bermuda | Britse pond | 2 | - |
Aandeel | n.v.t. | China | Hongkong dollar | 2 | - |
Aandeel | n.v.t. | Verenigd Koninkrijk | Euro | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Australië | Nieuw-Zeelandse dollar | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Bermuda | Hongkong dollar | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Nieuw-Zeeland | Nieuw-Zeelandse dollar | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Nieuw-Zeeland | Australische dollar | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Jersey | Britse pond | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Israël | Britse pond | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Italië | Euro | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Luxemburg | Euro | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Canada | Canadese dollar | 1 | - |
Aandeel | n.v.t. | Duitsland | Euro | 1 | - |
Totaal | 341 | 831 |
Obligaties
Het van de PGGM beleggingsfondsen aan PFZW toerekenbare deel van de securities lending posities in obligaties bedroeg per balansdatum € 257 miljoen (2021: € 497 miljoen). De aan PFZW toerekenbare netto-opbrengsten uit securities lending bedragen € 0,0 miljoen (2021: € 0,0 miljoen). Voor afdekking van het risico dat de uitgeleende stukken niet worden teruggeleverd, hebben de PGGM beleggingsfondsen zekerheden ontvangen in de vorm van staatsleningen, uitgegeven door kredietwaardige landen met minimaal een A-rating op basis van de S&P rating.
Voor de uitleentransacties worden door tegenpartijen zekerheden verstrekt in de vorm van onderpand. De samenstelling van het onderpand kan dagelijks variëren waardoor de looptijd van de zekerheden een open karakter heeft. De samenstelling van bij de uitgeleende effecten ontvangen onderpand naar soort zekerheid, kredietwaardigheid, land tegenpartij en valuta per balansdatum is als volgt:
(bedragen x € 1 miljoen) | |||||
Soort zekerheid | Kredietwaardigheid | Land tegenpartij | Valuta | 31-12-2022 | 31-12-2021 |
Staatsobligatie | AA | Frankrijk | Euro | 197 | 341 |
Staatsobligatie | AAA | Duitsland | Euro | 70 | 127 |
Staatsobligatie | AA | België | Euro | 5 | 24 |
Staatsobligatie | AAA | Nederland | Euro | 1 | 20 |
Staatsobligatie | AA | Finland | Euro | - | 12 |
Staatsobligatie | AA | Oostenrijk | Euro | - | 1 |
Totaal | 273 | 525 |